Lieven

Beste mede-ondernemers,

In de wandelgangen van het ondernemerschap vliegen de multiples je om de oren. "Een SaaS-bedrijf doet 6x de omzet", of "In de bouw rekenen we met 4x de EBITDA". Prachtige cijfers voor aan de bar, maar in de praktijk van een bedrijfsoverdracht of financieringsronde zie ik het helpt te vaak misgaan.

Veel eigenaren staren zich blind op algemene marktgemiddelden, terwijl een realistische waardering staat of valt met de specifieke context van een KMO.

Als softwareontwikkelaar in de M&A-sector zie ik dagelijks honderden waarderingsdata passeren. Wat mij betreft zijn dit de 3 grootste valkuilen bij het bepalen van je marktwaarde:

1. Het 'grote-bedrijven-syndroom' De multiples die je in de media leest (of die gelden voor grote corporaties) zijn zelden van toepassing op een KMO met een handvol personeelsleden. Het zogenaamde Small Firm Alpha risico (de afhankelijkheid van de eigenaar, de lagere liquiditeit) zorgt er in de praktijk bijna altijd voor dat de multiple lager ligt dan gehoopt.

2. EBITDA normalisatie wordt vergeten Een koper kijkt naar de toekomstige kasstroom. Dat betekent dat je de actuele winst moet normaliseren. Staat er een marktconform managementloon in de boeken? Zijn er eenmalige kosten (zoals die dure rechtszaak of die eenmalige marketingklapper) uitgefilterd? Zonder normalisatie is elke multiple waardeloos.

3. Blind vertrouwen op één methode Een multiple-methode (marktbenadering) is een fantastische snelle graadmeter, maar zou nooit op zichzelf moeten staan. Een gedegen waardering combineert dit idealiter met een intrinsieke waarde (wat zit er écht in de vennootschap) en een Discounted Cash Flow (DCF) om de risico's en toekomstige kasstromen sluitend te krijgen.

Hoe pakken jullie dit aan?

Om de drempel voor ondernemers te verlagen en een einde te maken aan het 'gissen', hebben wij recent een algoritme gebouwd waarmee je gratis een professionele waardering kunt maken conform deze standaarden. (Mocht je het willen testen om te zien hoe de markt naar jouw sector kijkt, stuur gerust een berichtje of zoek even op Upswitch – feedback is altijd welkom).

Maar de open vraag aan de financials en mede-founders hier op het forum: In hoeverre laten jullie de 'waarde van de dag' meewegen in je operationele optimalisatie, of ben je hier pas mee bezig zodra een exit écht concreet wordt?

Benieuwd naar jullie ervaringen en praktijkvoorbeelden!