Financier of aandeelhouder

[Metalchain]

De huidige eigenaar van een handelsonderneming waar ik sinds 1991 werk, heeft mijn collega en mij de mogelijkheid geboden het bedrijf te kopen middels een management buy out. Naast de financiering door een bank zou ik natuurlijk ook een eigen vermogen moeten inbrengen. Echter dit eigen vermogen is nihil.

 

Binnen de familie is een kapitaalkrachtige oom gevonden die wel wil financieren. Zijn voorwaarde is echter dat hij mede aandeelhouder wil worden. Tevens wil hij een halve dag in de week, tegen betaling, werkzaamheden verrichten. De lening kan ik één keer per jaar middels de dividend uitkering, zo die er mocht zijn, terugbetalen. Wat zijn de mogelijke valkuilen waarvoor ik beducht moet zijn?

 

Alvast bedankt voor de reactie.

 

[old account]

Ik lees dat je oom ook wil werken, tegen betaling. Denk hier eens over na, heeft je oom iets toe te voegen aan je bedrijf? Of gaat het alleen om betaald koffie drinken?

 

Ik snap je ook ook wel. Dat hij wil investeren en aandelen wil. Door die aandelen heeft je oom inspraak in de onderneming en kan hij de onderneming ook sturen, zo heeft hij meer controle over zijn investering. Ik denk dat dit niet echt erg zou zijn. De oom wil zijn investering niet verliezen en heeft het beste met het bedrijf voor (lijkt mij dan) als hij het bedrijf kapot maak is hij zijn geld kwijt. Denk er wel aan, hoeveel aandelen krijgt je oom (of koopt je oom in ruil voor de investering)? Dus hoeveel inspraak krijgt je oom?

 

En als je oom investeerd en aandelen dus ook inspraak krijgt, dan zou het natuurlijk ook goed zijn als hij actief is in het bedrijf, meedraaid zodat hij het bedrijf waar hij ook inspraak in heeft leert kennen, om zo betere beslissingen voor het bedrijf te nemen. Dat hij ervoor betaald wordt om mee te draaien, daar kan ik me nog niet echt een mening over vormen.

 

Jelmer.

[Nils de Witte]

Binnen de familie is een kapitaalkrachtige oom gevonden die wel wil financieren. Zijn voorwaarde is echter dat hij mede aandeelhouder wil worden. Tevens wil hij een halve dag in de week, tegen betaling, werkzaamheden verrichten. De lening kan ik één keer per jaar middels de dividend uitkering, zo die er mocht zijn, terugbetalen. Wat zijn de mogelijke valkuilen waarvoor ik beducht moet zijn?

 

Beste MetalChain,

 

Op zich is het niet ongebruikelijk dat geldverstrekkers aandelen krijgen. Van jouw verhaal krijg ik echter kippenvel. Je oom wil veel te veel.

 

Bij management Buy-outs is het gebruikelijk dat de verkopende partij nog een beetje mee financiert door een deel (tussen de 20 en 50%) van het geld dat hij krijgt in het bedrijf te laten zitten in de vorm van een achtergestelde lening.

 

Daarnaast moet je er ook "zelf" geld in stoppen. Daar kriijg je namelijk aandelen voor. Bij gebrek aan "eigen" geld moet je geld lenen (op persoonlijke titel) en met dat geld aandelen in het bedrijf kopen. Die aandelen zijn dan ook echt van jouw. Als je hard werkt en de aandelen leveren meer geld op dan de lening je kost, maak je winst. Zo niet, dan maak je verlies. Ik moet er overigens wel op wijzen dat aandelen kopen met geleend geld altijd risicovol is!!

 

Wat betreft je oom: zijn deal zou ik niet accepteren, want dan wordt het bedrijf van hem en niet van jouw. Dan werk je nog voor een baas. By the way; leningen los je nooit af met dividend. Die betaal je gewoon terug uit de cashflow.

 

Het mooiste zou zijn (en het meest gebruikelijke) dat je een deel van de financiering zoekt bij banken en de verkopende partij en dat je de rest van de overname zelf betaald met geld dat je persoonlijk "leent" van je oom. Als onderpand kan je de aandelen in je onderneming geven. Als je niet aan je terugbetalingverplichtingen kan voldoen, wordt je oom alsnog aandeelhouder. Zorg wel dat je in je terugbetalingsverplichtingen naar je oom voldoende ruimte voor tegenvallers incalculeerd! De resultaten na overname kunnen zomaar 20% terugvallen, terwijl de meeste overnemers hopen dat het 20% beter zal gaan. Dan zit er wel een verschil van 40% tussen verwachting en resultaat.

 

Veel succes met de onderhandelingen. Als het trouwens om grote bedragen gaat is het geen slecht idee om een specialist in de arm te nemen.

 

Vriendelijke groeten,

 

Nils de Witte

[Metalchain]

Beste Nils en Jelmer,

 

Bedankt voor jullie reactie.

Mijn oom wil 1/3 van de aandelen hebben, zodat er nog 2/3 van de aandelen over zijn voor mij en mijn collega. De huidige eigenaar is inderdaad voornemens een achtergestelde lening te verstrekken.

 

Als ik je goed begrijp vind je het niet wijs om mijn oom in de zaak te betrekken. Echter ik heb reeds meerdere financiers gesproken en die zijn niet van plan op persoonlijke titel EUR. 100.000,= te lenen. Ik zit dus nu met een probleem. Zou ik wellicht voorwaarden moeten stellen aan de deelname van mijn oom en zo ja, welke voorwaarden zouden dit moeten zijn?

 

 

Overigens, hoe bepaal ik het beste welke specialist ik in de arm zou moeten nemen?

 

Alvast bedankt voor de reactie.

 

Groeten,

MetalChain

[Arjan]

Echter ik heb reeds meerdere financiers gesproken en die zijn niet van plan op persoonlijke titel EUR. 100.000,= te lenen.

 

Kan het mij haast niet voorstellen dat banken niet geïnteresseerd zijn, tenzij het bedrijf slecht presteerd. Onze ervaring leert ons dat banken erg graag MBO's financieren en in sommige gevallen voor bijna 100%. De eigen inbreng van het kopende management kan beperkt blijven tot bijvoorbeeld 1 jaarsalaris. Verder kan je nog kijken of onderneming welke je koopt een deel van de overnamesom kan betalen. Hierbij moet je wel opletten, er zijn beperkingen. Je kan alleen het bedrag aan vrije reserves uitkeren als dividend naar de koopholding. Indien er activa geherwaardeerd kunnen worden kan je de reserve ook gebruiken. Belangrijk is wel dat je uit de EBITDA de rentelasten en aflossing kunt betalen.

Misschien kan je in het summier wat gegevens geven omtrent: omzet, overnamesom, eigen vermogen, winstgevendheid en EBITDA.

 

[Metalchain]

Quote. Verder kan je nog kijken of onderneming welke je koopt een deel van de overnamesom kan betalen.

 

Beste Arjan,

 

Wat bedoel je precies met deze zin?

 

Groeten,

 

MetalChain

 

NB. Met betrekking tot je vraag over de omzet e.d. kom ik nog terug.

[Ties [r.i.p.]]

Verder kan je nog kijken of onderneming welke je koopt een deel van de overnamesom kan betalen.

 

De wijze waarop een MBO (management buy out) in het algemeen wordt gestructureerd is via een nieuw op te richten vennootschap (in jargon: newco) die de (aandelen van de) bestaande vennootschap (in jargon: target) koopt voor de afgesproken koopsom. Direct na de transactie kan "target" cash (via bv. dividend of een lening) doorsluisen naar "newco". Op deze wijze financiert de overgenomen vennootschap de MBO zo gedeeltelijk zelf.

 

Er zijn vele mogelijkheden en / of onmogelijkheden bij de door je geschetste MBO mbv van een business angel (je oom). Ik denk dat het te ver gaat om hierover op Higherlevel verder te discussiëren. Als je wilt kun je me bellen om over je specifieke situatie te discussieren.

 

In ieder geval succes ermee!

 

Ties

[Arjan]

Ik heb voor de duidelijkheid e.e.a. in excel gezet (eenvoudig voorbeeld).

mbo.xls

[Nils de Witte]

Als ik je goed begrijp vind je het niet wijs om mijn oom in de zaak te betrekken. Echter ik heb reeds meerdere financiers gesproken en die zijn niet van plan op persoonlijke titel EUR. 100.000,= te lenen. Ik zit dus nu met een probleem. Zou ik wellicht voorwaarden moeten stellen aan de deelname van mijn oom en zo ja, welke voorwaarden zouden dit moeten zijn?

 

Beste MetalChain,

 

Ik zeg niet dat je geen zaken moet doen met je oom. Integendeel. Ik beveel het juist aan. Je moet alleen zorgen dat er een gezonde relatie blijft bestaan. Samen uit samen thuis is het motto. Als jouw oom 1 dag/week echt hard komt werken, en hij krijgt een vergelijkbare uurvergoeding als jij, dan is er niks aan de hand. Als je oom de overname financiert en het geld bijvoorbeeld als aandelenkapitaal in een nieuwe onderneming stort, is er ook niets aan de hand. Het wordt pas vervelend, als hij rijk wordt en jij niet, of andersom. Dat is ook niet goed. Het is belangrijk om dat de deal uitgebalanceerd is en dat de verwachtingen van alle partijen over wat de deal gaat brengen een beetje met elkaar overeen komen.

 

Het luistert vrij nauw. Te hoog gespannen verwachtingen of slimmigheidjes in de onderhandelingen (tussen de aanstaande partners) komen niet van pas. Je moet nog jaren met elkaar verder en dat lukt niet als partners teleurgesteld worden of erger nog, bedrogen. Dan is de droom voorbij en meestal ook het bedrijf failliet. Zonde van tijd geld en emotie.

 

Ik ben geen "dealmaker", slechts coach. Ik kan de transactie niet voor je begeleiden. Arjan of Thies wel. Misschien zijn er ook andere forumleden die goed geholpen zijn in situaties die vergelijkbaar zijn met die van jou.

 

Veel succes in ieder geval.

 

Groeten,

Nils de Witte

[R AOUL]

De mogelijke valkuilen? De valkuil is of dat je zelf het nog wel snapt wat je aan het doen bent.

Iedere ondernemer zal je zeggen dat je in de eerste jaren maar moet zien wat er gebeurd. Je weet in de eerste vijf jaar een ding, gaan gaan gaan. Het probleem van particuliere financiers zeker in de familie, die willen verantwoording en inspraak.

En zijn zeker niet te corrigeren als ze ook nog eens in de onderneming gaan meewerken. En dan onder stress van het moment gebeuren zijn de uitspraken tegen derden van deze investeerders niet mals.

 

Verder heb ik je niet gehoord of de aandelen werkelijk de waarde hebben die jij ervoor betaald. Het ruikt naar overvraging waar jij per saldo voor twee hun oude dag moet gaan rennen

 

met vriendelijke groet, hoop dat je me niet verkeerd begrijpt

 

De huidige eigenaar van een handelsonderneming waar ik sinds 1991 werk, heeft mijn collega en mij de mogelijkheid geboden het bedrijf te kopen middels een management buy out. Naast de financiering door een bank zou ik natuurlijk ook een eigen vermogen moeten inbrengen. Echter dit eigen vermogen is nihil.

 

Binnen de familie is een kapitaalkrachtige oom gevonden die wel wil financieren. Zijn voorwaarde is echter dat hij mede aandeelhouder wil worden. Tevens wil hij een halve dag in de week, tegen betaling, werkzaamheden verrichten. De lening kan ik één keer per jaar middels de dividend uitkering, zo die er mocht zijn, terugbetalen. Wat zijn de mogelijke valkuilen waarvoor ik beducht moet zijn?

 

Alvast bedankt voor de reactie.

 

[Ties [r.i.p.]]

Hoi allemaal,

 

Uit Raoul's felheid begrijp ik dat hij een slechte ervaring met een particuliere investeerder gehad heeft. En dat kan iedereen gebeuren! Een business angel wordt dan een business devil.

 

Het is een gevaar dat bij particuliere investeerders groter is dan bij venture capitalists, alhoewel ook zij hard kunnen zijn.

 

Met vriendelijke groet,

 

Ties

 

 

 

[jacob1a]

Ik heb geen ervaring met dit onderwerp als lijdend voorwerp, maar het is in een beetje praktijk een bekend beeld. En waar het om gaat is niet het hard zijn, het gaat om het feit dat de onderneming of ondernemer behoefte heeft aan geld, niet aan onproffessioneel gedrag of advies.

 

Wat zogenaamd proffessioneeel is, is het deit dat je bij private investeerders altijd aan het uitleggen bent waarom het anders gegaan is als eerder voorspeld. De ondernemer heeft het al druk maar met privaat geld heb je er zeker een paar zorgen bij.

 

De mogelijke valkuilen? De valkuil is of dat je zelf het nog wel snapt wat je aan het doen bent.

Iedere ondernemer zal je zeggen dat je in de eerste jaren maar moet zien wat er gebeurd. Je weet in de eerste vijf jaar een ding, gaan gaan gaan. Het probleem van particuliere financiers zeker in de familie, die willen verantwoording en inspraak.

En zijn zeker niet te corrigeren als ze ook nog eens in de onderneming gaan meewerken. En dan onder stress van het moment gebeuren zijn de uitspraken tegen derden van deze investeerders niet mals.

 

Verder heb ik je niet gehoord of de aandelen werkelijk de waarde hebben die jij ervoor betaald. Het ruikt naar overvraging waar jij per saldo voor twee hun oude dag moet gaan rennen

 

met vriendelijke groet, hoop dat je me niet verkeerd begrijpt

 

De huidige eigenaar van een handelsonderneming waar ik sinds 1991 werk, heeft mijn collega en mij de mogelijkheid geboden het bedrijf te kopen middels een management buy out. Naast de financiering door een bank zou ik natuurlijk ook een eigen vermogen moeten inbrengen. Echter dit eigen vermogen is nihil.

 

Binnen de familie is een kapitaalkrachtige oom gevonden die wel wil financieren. Zijn voorwaarde is echter dat hij mede aandeelhouder wil worden. Tevens wil hij een halve dag in de week, tegen betaling, werkzaamheden verrichten. De lening kan ik één keer per jaar middels de dividend uitkering, zo die er mocht zijn, terugbetalen. Wat zijn de mogelijke valkuilen waarvoor ik beducht moet zijn?

 

Alvast bedankt voor de reactie.

 

[Ties [r.i.p.]]

Hoi Jacob,

 

Je snijdt een goed punt aan. Bedankt daarvoor.

 

Het heeft echter niets met professionaliteit te maken. Als je als ondernemer of onderneming behoefte hebt aan geld en je vervolgens besluit dit geld aan te trekken van derden (en niet van je klanten) zul je altijd moeten uitleggen waarom het niet zo gegaan is als je vooraf gedacht had. Dit is inherent aan het aantrekken van geld van buiten je onderneming. Dit geldt voor business angels (of private investeerders) maar ook voor corporate investors, venture capitalists, institutionele investeerders, particulieren (bij beursgenoteerde bedrijven) èn voor banken. Deze derden zijn alleen bereid geld in je onderneming te investeren (of aan je te lenen) als je bereid bent verantwoording af te leggen! Bovendien zijn deze derden ook mensen die niet alleen fouten kunnen maken maar ook zij moeten verantwoording afleggen. That’s life!

 

Als je niet bereid bent verantwoording af te leggen zal je geen geld van derden moeten aantrekken en autonoom moeten groeien. Vaak betekent dit wel dat je slechts langzaam kan groeien maar daar is niets op tegen, in tegendeel! Ik ken trouwens veel ondernemers die er trots op zijn dat ze nog nooit geld van derden hebben aangetrokken, zelfs geen bank.

 

Met vriendelijke groet,

 

Ties